Gözden kaçırmayın

Deniz Tutması Tarihe Karışıyor: Teknoloji Sorunu Kökünden ÇözüyorDeniz Tutması Tarihe Karışıyor: Teknoloji Sorunu Kökünden Çözüyor

Proje Finansmanında Doğru Hesaplamanın Önemi


Şirketlerin yatırım projelerini değerlendirirken kullandığı özkaynak maliyeti hesaplaması, projenin finansal fizibilitesi için hayati önem taşıyor. Yanlış formül kullanımı ise ciddi mali kararlara yol açabiliyor.


Verilen Senaryo ve Temel Bilgiler


İncelenen şirketin sermaye yapısı %30 borç ve %70 özkaynak şeklindedir. Şirketin kaldıraçlı betası 1.2, risksiz faiz oranı %3 ve piyasa risk primi %5 olarak verilmiştir. Kurumlar vergisi oranı %40'tır. Proje için planlanan sermaye yapısı da şirketle aynıdır.


Doğru Hesaplama Metodolojisi


Projenin özkaynak maliyetini hesaplamak için CAPM (Sermaye Varlıklarını Fiyatlandırma Modeli) kullanılmalıdır. Öncelikle şirketin kaldıraçsız betası hesaplanır:


Kaldıraçsız Beta = Kaldıraçlı Beta / [1 + (1

  • Vergi Oranı) x (Borç/Özkaynak)]


    • Borç/Özkaynak oranı 30/70 = 0.42857'dir. Hesaplama: 1.2 / [1 + (1

  • 0.4) x 0.42857] = 1.2 / 1.257142 ≈ 0.954


    • Proje Beta ve Maliyet Hesaplaması


    Projenin sermaye yapısı şirketle aynı olduğu için kaldıraçsız beta değişmemektedir. Projenin kaldıraçlı betası: 0.954 x [1 + (1

  • 0.4) x 0.42857] = 0.954 x 1.257142 ≈ 1.2


Özkaynak maliyeti = Risksiz Oran + (Beta x Piyasa Risk Primi) = %3 + (1.2 x %5) = %3 + %6 = %9


Arkadaşın Formülündeki Hatalar


Arkadaşın kullandığı formül finansal literatürde kabul görmeyen bir yaklaşımdır. Yapılan matematiksel işlemde de hata bulunmaktadır. Doğru CAPM formülü dışındaki eklemeler hesabı geçersiz kılmaktadır.


Sonuç ve Profesyonel Tavsiye


Yapılan detaylı analiz, projenin özkaynak maliyetinin %9 olduğunu göstermektedir. Finansal hesaplamalarda standart formüllerin kullanılması, yatırım kararlarının sağlıklı olması için kritik öneme sahiptir.